yb亚博网站建筑建材行业报告：7月社融数据走弱 政策端发力依然可期
yb亚博网站根据中国人民银行数据统计，2023 年7 月人民币增加3459亿元，同比少增3498 亿元。分部门看，住户减少2007 亿元，其中，短期减少1335 亿元，中长期减少672 亿元；企（事）业单位增加2378 亿元，其中，短期减少3785 亿元，中长期增加2712 亿元，票据融资增加3597 亿元；非银行业金融机构增加2170 亿元。7 月住户中长期转负，一定程度反映了房地产销售的持续低迷,居民对房地产市场的信心和预期转弱。本周（2023/8/7-2023/8/13）全国30 大中城市商品房成交面积为169.23万平方米，同比下降32.29%，环比上周下滑11.33%。7 月24 日召开的局会议提出，要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱。7 月28 日住建部表示要进一步落实好降低购买首套住房首付比例和利率、改善性住房换购税费减免、个人住房“认房不用认贷”等政策措施。在当前房地产基本面仍底部运行的压力期，后续房地产需求端政策刺激力度有望进一步加大。
玻璃：截至2023/8/11，本周全国浮法玻璃周均价1979 元/吨，较上周增加71（+3.72%）元/吨，环比增长3.72%。截止到2023/08/11，全国浮法玻璃样本企业总库存4163.4 万重箱，环比下降408（-8.93%）万重箱，同比下降3782（42.46%）万重箱。本周全国浮法玻璃平均产销率超百并且较上期提升26.6 pct，行业去库力度明显增加。传统旺季将至，短期需求端预期稳步向好。本周国内光伏玻璃市场整体成交良好，局部库存缓降。近期国内终端电站项目推进加之海外订单跟进，组件厂家开工提升；光伏玻璃需求较前期好转yb亚博网站，成交重心稍有上移。
水泥：2023/8/7-2023/8/11，P.O 42.5 散装水泥全国市场均价为398 元/吨，环比上周下降0.13%，同比下降11.76%。本周水泥煤炭价格差为289 元/吨，环比上周增长0.30%，同比下降4.51%。本周全国水泥发运率为44.4%，较上周上升4.25 pct；磨机开工负荷率为47.15%，较上周上升4.21 pct。全国熟料库容比为69.63%，较上周上升0.13 pct。供给方面：错峰生产的范围仍在扩大，但库存总体处于充裕状态，高库位仍然普遍。需求方面：天气状况整体好转，需求受到的影响减弱。
玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，局部松动。从需求端看，下游订单支撑不足，成交持续性承压，整体成交重心小幅下移。
从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，池窑厂库存增速不减。本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨，电子布价格亦有小幅提涨，市场交投氛围不温不火。下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划，短期个别厂家备货自用、少量外售，且多数企业亏损情况下，部分厂家报价小幅调涨。
消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C 端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、C 端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。
建筑央国企：推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。
玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023 年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团yb亚博网站、TCO 镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。
基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023 年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特yb亚博网站。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。
宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期；“一带一路”相关政策推进不及预期。